钼价飙升近三年新高：存储芯片厂商“以钼代钨”促进产业发展
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最近，多家头部存储芯片厂商运用钼材料替代传统钨材料制造存储字线，这一消息刺激了国内钼产业板块的强劲表现。今年钼铁价格持续攀升，最近更是突破30万元/吨，创下近三年来的最高纪录。证券时报记者从业界了解到，当前“钼代钨”工艺落地，虽已形成一定需求端需求，但供给体量极小且高度集中，对多数相关上市公司业绩拉动有限。不过从长远看，钼金属已从传统“钢铁周期附属品”蜕变为“半导体+高端制造的战略核心材料”，完成从“传统周期工业金属”向“高端半导体战略材料”的属性切换，价格有望维持“中枢上移+高位震荡”格局。
“钼代钨”引爆概念板块 “最近公司已接到许多投资者现场或线上提问，核心都是围绕‘钼代钨’这一概念。当前确实有海外公司完成钼替代工艺突破的消息，但现阶段公司尚未有商品直接应用于半导体存储芯片领域。”面对记者采访，国内一钼产业上市公司人士坦言，半导体用钼粉需达成超高纯标准。“钼代钨”工艺路线处于初步阶段，国内高纯钼配套材料也尚处产业化初期。
让钼金属公司备受关注的，是6月中旬的一则SK海力士375层3D NAND“钼代钨”消息。据韩国半导体媒体披露，SK海力士已完成375层V10系列3D NAND闪存全流程量产验证，本次工艺变革核心为用金属钼全面替代传统钨制作存储字线，标志着全球300层以上高端3D NAND启动进入“钼时代”。在上述消息作用下，大型钼业公司盛龙股份股价连续四个交易日涨停，金钼股份股价也在6月下旬突破30元高点，洛阳钼业则在一周多时间内股价涨幅超出30%。
“在极细线宽（纳米级）和高深宽比结构中，钼比钨具备纳米尺度电阻更小、界面稳定性好、工艺适配性更强等决定性长处。”卓创资讯富宝钼分析师张秀华告诉记者，当前芯片厂“钼代钨”局限在特定高端场景（核心是超高层数3D NAND的字线），不是全芯片材料的零和博弈。在逻辑芯片（CPU/GPU）、DRAM位线、功率器件及模拟芯片等领域，六氟化钨仍是绝对主力。
采访中记者发现，钼业界公司已关注到商品在芯片领域的应用潜力。洛阳钼业相关负责人表示，在AI算力等应用领域，钼的电阻更小，信号传输效率更高，在工艺迭代、钨价上涨等背景下，需求端整体形成了一定的需求。公司天然拥有小金属开发的强基因，围绕钼矿开发，践行“降本增效”策略，运用AI智能配矿系统，将配矿偏差率控制在3%以下，同时借助5G远程操控，完成穿孔、铲装、运输到二次破碎的全程无人化作业。
此外，伴生矿综合回收率达92%，用工艺完成资源价值最大化。上述不具名钼业界公司人士也表示，公司正在主动跳出传统单一矿山开采的经营定位，持续加大科研投入与高端工艺人才引进，全力向钼产业链后端深加工领域延伸布局。现阶段公司已如愿研发并落地部分高端深加工新品。不过现阶段新品整体产能与需求端体量偏小，对公司整体营收和利润的贡献依旧格外有限。
“钼代钨”概念备受关注的同时，2026年上半年钼价呈现快速上涨的态势。“今年二季度钼铁吨价时隔三年再度突破30万元大关，年内涨幅已超三成。”张秀华告诉证券时报记者，2025年底钼精矿价格在3800元/吨度左右，2026年1月上旬矿价快速突破4000元/吨，5月份更是暴涨至年内高点5250元/吨，将钼铁成本推涨到33万元/吨以上。
上海钢联钼分析师魏捷表示，自2026年以来，钼价呈现出阶梯式上涨、高位震荡的态势，现阶段正处于近三年来的最高点。年内钼价走强，主因需求端供需紧平衡，全球钼需求端供需缺口持续扩大。张秀华分析，供应端层面，2026年无大型新增产能落地，国内受环保安检及开采配额制约，钼精矿产量同比波动不大。需求端层面，钢铁业界仍是核心消费端（占比约75%），特钢、风电用钢对钼的添加比例持续提高，刚需稳固。
同时，新能源及军工高端制造需求快速放量，半导体领域出现“以钼代钨”工艺趋势。“这波钼价上涨，主力还是钢铁传统刚需支撑，芯片钼替换钨只是锦上添花，带不动大行情。”魏捷分析，现阶段半导体用钼的体量较小。今年以来，钢铁、风电、军工等传统刚需牢牢占据着钼消费的主导地位，不仅保持了稳健增加，更为钼价构筑了坚实的安全垫。据洛阳钼业年报披露的数据，2025年中国钼消费量约15.2万吨，同比增加9.3%。
传统不锈钢领域需求稳健，风电等领域的含钼特钢订单激增，贡献了国内绝大部分消费增量。采访中分析人士普遍认为，虽然今后两三年，“以钼代钨”对整个钼业界总需求量而言属于“小增量”，但对高纯半导体材料细分赛道及业界估值逻辑而言是“大拐点”。“全球钼年消费量约30万吨级，而半导体字线用钼现阶段仅处于百吨级起步阶段。即便2026至2028年渗透率快速提高，预估新增需求仅占全球总需求的0.1%至0.3%左右，无法单独驱动钼精矿价格的长期暴涨。
但该趋势标志着钼从‘传统周期工业金属’向‘高端半导体战略材料’的属性切换，高纯钼及靶材的附加值极高，将突出改善头部公司的盈利结构和估值体系。”张秀华表示。2026年，钼需求呈现“钢铁基本盘稳健、军工爆发式增加”的双轮驱动格局，相关上市公司也对需求端给予良好预期。“随着中国高端制造持续升级及全球能源转型深化，含钼钢材正加速渗透新能源、高端制造、海工船舶等关键领域，预估2026年国内钢铁领域钼需求将保持稳健增加，有力支撑钼业界维持向好态势。
”洛阳钼业上述负责人认为，2026年钼需求端需求预期向好，供应端也或有改善。国内产量预估将保持增加，北美、南美地区的大型铜钼伴生矿山亦有增产计划推动，钼供应层次较2025年预估提高。上述不具名钼业界公司人士则预估，当前钼需求端容量足以消化今后可能出现的新供应。而下游需求层面，虽然普通钢材需求端当前行情不佳，但高端特钢需求端需求稳定。
新能源汽车制造、电力设备等领域近年来对钼的需求有所上升，构成一定支撑。国际钼协会（IMOA）与安泰科的测算数据显示，2026年全球钼总产量预估为27.27万吨，总消费量超出30万吨，全年供需缺口高达4.43万吨，创下近年缺口峰值，业界紧平衡态势确立。“今后3至5年，钼业界最大的变化并非二选一，而是‘赛道升级’驱动‘价格中枢上移’的结构性共振。
”张秀华认为，随着3D NAND堆叠层数突破300层及HBM（高带宽内存）普及，传统钨互连因电阻大、填充难遭遇物理瓶颈。三星、SK海力士等巨头已量产“以钼代钨”工艺，钼凭借更低电阻率和更优微缩性能，从边缘辅料跃升为芯片字线核心材料。这一工艺切换将在2027至2030年进入爆发期，带来需求量的指数级增加。而全球约70%的钼是铜矿伴生品，产出依附于铜矿开采节奏，无法单独因钼价上涨而快速扩产。
独立钼矿从立项到投产需8年以上。在环保管控和品位下滑背景下，今后3至5年全球钼供给增速将突出低于需求增速。2026至2030年钼价有望维持“中枢上移+高位震荡”格局。魏捷也认为，当前钼已不仅仅是周期性工业金属，而是兼具高端制造支撑与战略资源安全双重属性的关键品种。国内半导体材料国产化，将长期对国内钼厂形成利好。本土钼企补齐工艺短板后，有望拿下国内高端需求端订单。
高端半导体钼材利润远高于普通钼原料，公司盈利空间有望打开。
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